목돈 3천만원, 지금 한 번에 넣을까 나눠 넣을까?

목돈 3천만원이 생겼는데, 넣자마자 떨어질까 봐 매수 버튼 앞에서 멈췄다. 이미 장기 주식투자에 쓰기로 한 돈이라면, 나눠 넣는 동안 놓치는 상승도 비용이다. 다만 첫 손실에 계획을 포기할 것 같다면, 짧게 끝낼 날짜를 정한 분할투자가 끝없이 기다리는 것보다 실행하기 쉬운 선택이 될 수 있다.

10월 4일 한 공개 질문의 작성자는 부부가 산 집을 판 뒤 생긴 목돈을 언제 투자할지 물었다. 큰돈이 한꺼번에 생기면 평소의 월급 적립과 다른 두려움이 생긴다. 이 계좌 설명은 작성자의 말이며, 제안한 투자 비중을 내 돈에 그대로 적용할 이유는 없다. 목돈을 언제 넣을지 묻는 원 질문

결정할 것은 바닥을 맞히는 능력이 아니다. 기다릴 돈의 크기, 매수 완료일, 첫 하락에도 지킬 투자 비중이다. 한 번에 넣기와 나눠 넣기가 어떤 돈을 바꾸는지 같은 출발액·같은 마지막 날로 비교해 보자.

투자 시점보다 먼저, 이 돈의 용도를 정하자

다음 비교의 3천만원은 생활비·비상자금·가까운 주택자금 등을 떼어 놓은 뒤, 장기 주식투자에 배정한 돈이다. 곧 써야 할 3천만원 전체를 주식에 넣는 선택까지 이 비교가 정해 주지는 않는다. 먼저 사용 시점과 감당할 주식 비중을 정하고, 그다음에 투입 순서를 고른다.

매달 들어오는 월급에서 100만원씩 투자하는 사람에게는 아직 받지 않은 미래 월급을 오늘 넣는 선택이 없다. 반면 이미 손에 든 목돈을 나누면 일부를 일부러 현금으로 남긴다. 이름은 같은 적립식이어도 비교할 대안이 다르다.

한 번에 넣는 쪽이 더 자주 앞선 이유

Vanguard 원 연구(2023.02)의 조건은 MSCI World 1976~2022년, 100% 주식, 한 달 간격 3회, 대기현금 이자 0%, 1년 잔액 비교다. 일시투자 우위 68%는 과거 빈도다. 다음 1년의 승률로 읽지 않는다.

상승하는 구간에는 처음부터 더 많은 돈이 주식에 노출된 쪽이 더 많이 번다. 분할투자가 매수가를 낮춰 주려면 뒤의 매수가가 실제로 낮아져야 한다. 가격이 오르면 현금으로 남겨 둔 돈이 더 적은 수량을 산다. 매수 횟수 자체가 수익을 만드는 것은 아니다.

같은 3천만원, 순서가 바꾸는 잔액

직접 만든 세 가격 경로로 돈을 계산했다. 일시투자는 시작일에 3천만원, 분할투자는 시작일·한 달 뒤·두 달 뒤에 각각 1천만원을 넣는다. 모두 시작 후 12개월에 평가한다. 가격 100은 특정 ETF의 시세가 아닌 비교용 숫자이며, 현금 이자는 0%다. 실제 상품의 실적·환율·세금·수수료·분배금은 포함하지 않았다.

회복 경로의 두 번째 매수는 80에서 이뤄진다. 분할투자의 최종 수량은 1,000만원 ÷ 100 + 1,000만원 ÷ 80 + 1,000만원 ÷ 100이다. 여기에 마지막 가격 100을 곱하면 3,250만원이 된다. 똑같이 100으로 돌아왔어도, 싸게 산 수량이 남아 일시투자보다 250만원 앞선다.

순서를 반대로 만들면 두 번째 매수가 120이다. 같은 식에서 80을 120으로 바꾸면 마지막 잔액은 약 2,833만원이다. 끝 가격이 같아도 분할투자가 약 167만원 뒤진다. 세 경로는 가능성을 설명하는 예시이며, 어느 경로가 얼마나 자주 올지는 보여 주지 않는다.

더 큰 첫 손실이 계획을 깨뜨린다면

하락·회복 경로의 첫 한 달에는 일시투자의 잔액이 2,400만원이 된다. 분할투자는 먼저 산 1천만원이 800만원이 되고 현금 2천만원이 남아 2,800만원이다. 같은 하락에서도 그때 시장에 들어가 있던 돈이 달라, 첫 손실은 600만원과 200만원으로 갈린다. 이것이 분할투자가 줄여 주는 초기 충격이다.

원 연구의 10만 달러·100% 주식에서 1년 잔액 중앙값은 일시 111,940달러·분할 109,580달러, 하위 5% 지점은 82,947달러·85,906달러였다. 각각의 분포 지점이며, 동일 시작일의 손실 절약액이 아니다. 원표: 연구 4쪽

그러니 더 자주 이긴 쪽만 보고 결정을 끝내지 말자. 600만원의 첫 손실이라면 팔아 버릴 것 같고 200만원이라면 정해 둔 다음 매수를 지킬 수 있다는 사람에게 두 경로의 차이는 크다. 분할투자를 고르는 이유는 미래 하락을 안다는 데 있지 않고, 스스로 지킬 수 있는 계획을 만드는 데 있다.

기다리는 현금에 이자가 붙는다면?

원 연구에서 대기현금에 미국 3개월 국채 금리로 이자를 반영하면 일시투자 우위는 65%였다. 기다림의 비용 일부를 메웠지만 방향은 뒤집히지 않았다. 이자 비교: 연구 5쪽

우리 계산에도 연 4%라는 가정을 넣어 보자. 현재 예금 금리가 아니라 효과를 보기 위한 입력이다. 매달 이자율은 1.04의 12분의 1제곱에서 1을 뺀 값으로 계산한다. 처음 남긴 2천만원에 한 달 이자가 붙고, 1천만원을 매수한 뒤 남은 돈에 다시 한 달 이자가 붙는다. 두 달 뒤 마지막 원금 1천만원을 매수하고, 쌓인 이자는 현금으로 남겨 12개월까지 같은 가정 이자를 받는다.

이때 마지막에 남는 이자 현금은 약 10만 1,697원이다. 3천만원 전체에 연 4%를 곱한 120만원이 아니다. 큰 원금은 한두 달만 기다렸기 때문이다. 이자를 주식 매수에 다시 넣지 않았으므로 이 민감도에서는 마지막 매수 뒤에도 소액 현금이 남는다.

시작·마지막 가격을 100, 늦은 두 번의 매수가를 똑같은 값으로 놓으면, 이 10만여 원은 늦은 가격이 약 100.51이 될 때까지의 수량 감소를 메운다. 두 번 다 그보다 높은 가격에 사면 일시투자가 앞선다. 이 조건에서 기다릴 현금 이자를 이유로 큰 상승까지 따라잡을 수 있다고 기대하기 어렵다. 실제 계좌에서는 금리·세금·매수 비용도 바뀌므로 내 조건으로 다시 계산해야 한다.

세 번 샀어도 주식의 손실은 남는다

가격이 100 → 80 → 60으로 내린 뒤 계속 60이면, 분할투자의 마지막 잔액은 2,350만원이다. 일시투자의 1,800만원보다 낫지만, 출발액보다 650만원 적다. 덜 잃는 것과 원금을 지키는 것은 다르다.

이자 0% 기본 계산에서는 두 달 뒤 세 번째 매수를 마치면 원금 전부가 같은 주식 경로에 노출된다. 이후 가격이 60에서 48로 20% 더 내려가면 잔액도 각각 1,440만원·1,880만원으로 20%씩 줄어든다. 분할은 초기 노출을 늦추는 장치다. 매수 완료 뒤의 주식 비중이 과하면, 날짜를 나눠도 그 문제는 남는다.

오늘 정할 것은 바닥 가격보다 완료 날짜다

먼저 돈을 쓸 날짜와 주식에 배정할 금액을 적는다. 그 비중의 하락을 견디며 계속 보유할 수 있다면, 일시투자는 기다리는 현금을 줄인다. 첫 하락 때문에 전부 현금으로 미루거나 계획을 깨뜨릴 것 같다면, 금액과 완료일이 정해진 짧은 분할을 비교할 수 있다. 어느 쪽이든 자산 비중을 먼저 정한 다음의 판단이다.

세 번을 택했다면 “더 싸질 때” 대신 첫 매수일·다음 매수일·마지막 매수일과 각 금액을 기록한다. 예를 들어 10월 13일을 시작 기준으로 잡았다면 11월 13일·12월 13일을 다음 기준일로 적고, 휴장일에는 다음 거래일에 실행한다는 규칙도 함께 정한다. 이는 날짜를 채운 계획의 예시다. 위 계산은 실제 일수 대신 0·1·2·12개월을 사용했다.

반면 “고점에서 1% 빠지면 넣겠다”에는 완료일이 없다. 가격이 100에서 110으로 오른 뒤 1% 내려도 108.9다. 하락을 기다렸다고 오늘의 100보다 싸게 산 것은 아니다. 정해 둔 분할과 끝없는 가격 대기는 서로 다른 계획이다.

첫 매수 전에는 사용 시점·전체 주식 비중·현금 이자·환전과 매수 비용을 확인한다. 다음 매수일에는 가격 전망을 새로 맞히기보다, 돈을 쓸 시점이나 감당할 비중이 달라졌는지 점검한다. 마지막 매수일에는 현금이 줄어든 뒤의 전체 주식 노출을 다시 읽는다. 비상자금이 필요해졌다면 매수 일정이 아니라 배정 금액부터 바꿔야 한다.

이미 투자한 목돈과 새 월급은 다른 계산이다

보유한 은행 펀드를 팔아 새 상품으로 옮긴다면, 이제 문제는 미투입 현금만의 타이밍이 아니다. 환매·환전·재매수 비용과 바뀌는 자산 구성을 먼저 비교한다. 은행 펀드에서 앞으로 나갈 비용과 옮길 비용 비교하기

매달 새 월급으로 금이나 주식을 모으는 사람은 돈이 생길 때마다 어떤 자산에 얼마를 배정할지를 결정한다. 목돈을 기다리는 비용과 구분하고, 적립을 마친 뒤의 보유 위험까지 보자. 금을 매달 살 때 월예산과 되팔 때 남는 돈 비교하기

목돈의 투입 계획은 얼마를 투자할지 → 언제까지 넣을지 → 떨어져도 지킬 비중인지의 순서로 완성된다. 바닥을 맞히겠다는 약속보다, 마지막 매수일까지 이어 갈 수 있는 계획이 내 돈에 더 쓸모 있다.